Учебно-методический комплекс по дисциплине «инвестиции»




НазваниеУчебно-методический комплекс по дисциплине «инвестиции»
страница9/12
Дата публикации19.06.2013
Размер1.09 Mb.
ТипУчебно-методический комплекс
skachate.ru > Экономика > Учебно-методический комплекс
1   ...   4   5   6   7   8   9   10   11   12
Литература

Обязательная литература
Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2001, с. 5436-473

^ Ковалев В.В. Финансовый анализ. – М.: Финансы и статистика, 2001, 201-239

Ковалев В.В. Сборник задач по финансовому анализу. – М.: Финансы и статистика, 2000, с. 49-61

Дополнительная литература

^ Бухгалтерский анализ. Пер. с англ. – Киев: BHV, 1993

Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. –М.: ДИС, 1997.

Мелкумов Я.С. Теоретическое и практическое пособие по финансовым вычислениям. – М.: Инфра-М, 1996

Уланов В.А. Сборник задач по курсу финансовых вычислений. –М.: Финансы и статистика, 2000

Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. – М.: Дело, 1995.

Проблемные вопросы:

1. В чем недостатки метода окупаемости и метода отдачи на вложенный капитал при оценке эффективности инвестиционных проектов?

_______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Раскройте сущность дисконтирования денежных потоков

_______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Как Вы понимаете связь времени и денег?

_______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Раскройте смысл дивидендной отдачи капитала (цены капитала) и порядок ее расчета

_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Тесты

Выберите один правильный ответ из предлагаемых вариантов.

Самым точным методом оценки эффективности капитальных вложения является:

А) метод окупаемости;

Б) метод отдачи на вложенный капитал;

В) методы дисконтирования денежных потоков;

Г) все вышеперечисленное.
Какая сумма денег ценнее:

А) 5000 рублей в настоящее время;

Б) 5000 рублей через 2 года;

В) и та, и другая сумма одинакова для экономических расчетов.

Дисконтирование - это:

А) метод расчета ценности денег, учитывающий время получения этих денег;

Б) метод приведения будущей стоимости к стоимости в настоящем

В) метод определения величины начальной инвестиции для получения определенной суммы денег в будущем;

Г) все вышеперечисленное.
Средневзвешенная дивидендная отдача учитывает необходимость:

А) выплаты дивидендов по обыкновенным акциям;

Б) выплаты дивидендов по привилегированным акциям;

В) выплаты процентов по облигационному займу;

Г) выплаты процентов по кредиту банка;

Д) все вышеперечисленные выплаты.
Практические задания.

Задача 1. Рассчитать ОВК при условии:

Проект Х Проект У

Стоимость (первонач. инвестиц.) 10000 дол. 10000 дол.

Ликвидационная стоимость 2000 дол. 3000 дол.

Срок службы 4 года 4 года

Доход до вычета амортизации

1-й год 5000 дол. 2000 дол.

2-й год 5000 дол. 3000 дол.

3-й год 3000 дол. 5000 дол.

4-й год 1000 дол. 5000 дол.
Задача 2.

На счете в банке 1,2 млн. руб. Банк платит 12, 5 % годовых. Предлагается войти всем капиталом в совместное предприятие, при этом прогнозируется удвоение капитала через 5 лет. Принимать ли это предложение?

________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Задача 3.

Вы имеете 10 тыс. руб. и хотели бы удвоить эту сумму через пять лет. Каково минимально приемлемое значение процентной ставки (в целых процентах)?

________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

_________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Задача 4.

Банк предлагает 15 % годовых. Чему должен быть равен первоначальный вклад, чтобы через три года иметь на счете 5 млн. руб?

_________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Задача 5.

Какая сумма предпочтительнее при ставке 9% - 1000 дол. или 2000 дол. через 8 лет?

____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________


Задача 6.

Рассчитайте наращенную сумму с исходной суммы в 2 млн. руб. при размещении ее в банке на условиях начисления: а) простых и б) сложных процентов, если годовая ставка 15%, а периоды наращения 90 дн., 180 дн., 1 год, 5 лет, 10 лет.

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Задача 7.

На вклад в банке в размере 1 тыс. руб. сроком на 5 лет банк начисляет 8 % годовых. Какая сумма будет на счете к концу срока, если начисление процентов производится по схеме простых и сложных процентов: а) ежегодно, б) каждые полгода?

____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Задача 8.

Компания рассматривает вопрос о том, стоит ли вкладывать 1500 дол в проект, который через 2 года принесет 20000 дол. Решено вложить деньги только при условии, что годовой доход от этой инвестиции составит не менее 10 %. Какое решение следует принять?

___________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Задача 9.

Рассчитать СВДО на основе следующих данных:

Финансирование компании

Тыс. дол

Простые акции 500

Накопленная прибыль (резервы) 1000

8% привилегированные акции 400

12% облигационный займ 800

________________Итого: 2700
На простую акцию выплачиваются дивиденды величиной в 15 центов

___________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Тема 3. Метод определения эффективности инвестиционных проектов на основе расчета чистой текущей стоимости проекта (ЧТС).

Метод ЧТС – базовый, самый надежный способ определения эффективности инвестиционных проектов. По-английски чистая текущая стоимость – это «net present value» (NPV).

Порядок определения ЧТС.

Определяется текущая стоимость капитальных затрат (т.е. величина капитальных затрат, приведенная к настоящему времени). Обозначим эту величину через С.

Рассчитывается текущая стоимость будущих денежных поступлений от проекта. Для этого поступления от проекта за каждый год приводятся к текущей дате. В расчете учитывается ставка дисконтирования, равная дивидендной отдаче. Суммируя текущую стоимость доходов (поступлений) за каждый будущий год реализации проекта, получаем общую текущую стоимость доходов от проекта. Обозначим ее через В.

Общую текущую стоимость доходов от проекта В сравниваем с текущей стоимостью капитальных затрат С. Чистая текущая стоимость является разницей между этими величинами, ЧТС = В-С.

Если ЧТС >О, то текущая стоимость поступлений от проекта превышает текущую стоимость капитальных затрат. Это означает, что проект приносит в расчете на год доход с превышением стоимости капитала, т.е. проект эффективен.

Если ЧТС<О, то при ставке дохода, равной дивидендной отдаче, будущие денежные поступления, приведенные к настоящему времени, оказываются меньше вложенных средств в проект. Т.е. данный проект приносит доход в расчете на год, меньше стоимости капитала, поэтому он не выгоден.

В ряде проектов предусматриваются одинаковые по величине поступления или платежи. Подобные денежные потоки, проходящие в течение нескольких периодов (лет) подряд называются аннуитеты. Аннуитет характеризуется двумя параметрами: величиной и количеством лет поступлений (или платежей). Аннуитет может быть продисконтирован, т.е. рассчитана его текущая стоимость. Для этого должен быть введен еще один параметр: процентная ставка дисконтирования. Для расчета текущей стоимости аннуитета его величина умножается на дисконтирующий множитель FM 4

n

(r,n)= __1__

i=1 (1 +r)i

Т.е. дисконтирующий множитель FM 4 (r,n) представляет собой сумму дисконтирующих множителей FM 2 с 1-го года по последний n-й год при ставке дисконтирования r .

Проект может предусматривать денежные вложения в дополнительный производительный оборотный капитал (под ним понимается прирост запасов и дебиторской задолженности). Учитывать соответствующие денежные потоки в этом случае принято следующим образом:

А) если для реализации проекта необходим дополнительный оборотный капитал, то его величина должна рассматриваться как отток (денежный платеж), как правило, в начале проекта

Б) после завершения проекта потребность в дополнительном оборотном капитале отпадает, и он может быть уменьшен до нуля. Это вызывает дополнительный приток денег, обычно, в последний год реализации проекта.
Проблемные вопросы:

Если при определенной ставке дисконтирования ЧТС проекта будет больше О, что можно сказать о доходности этого проекта?

_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Раскройте сущность понятия чистая текущая стоимость проекта
_______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Зачем для дисконтирования аннуитета применяется специальный дисконтирующий множитель FM4?

____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Объясните различия в возвращении денежных средств, вложенных в основные средства и в дополнительный оборотный капитал
______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Тесты

Выберите один правильный ответ из предлагаемых вариантов

Чистая текущая стоимость проекта – это:

А) общая текущая стоимость всех денежных поступлений от проекта;

Б) текущая стоимость капитальных затрат по проекту;

В) разница между величинами а) и б).
Чистые денежные поступления от проекта включают:

А) чистую прибыль от проекта;

Б) амортизацию основных средств, приобретенных по проекту;

В) валовую выручку от реализации продукции, выпущенной по проекту;

Г) чистую выручку от реализации продукции, выпущенной по проекту (т.е. чистую прибыль плюс амортизацию основных средств).
Практические задания.

Задача 1.

Компания рассматривает вопрос о том, стоит ли вкладывать 18000 дол. в проект, который может принести доход (чистые денежные поступления) 10000 дол в первый год, 8000 дол во второй год и 6000 дол в третий год. Проценты на капитал составляют 10 % (т.е. компании необходима доходность инвестиций минимум 10 % в год). Стоит ли вкладывать средства в этот проект?

________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Задача 2.

Проект предусматривает капитальные вложения в сумме 24000 дол. Ожидаемые годовые чистые поступления – 5000 дол., в течение шести лет. Процент на капитал 12%. Выгоден ли данный проект?

________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Задача 3.

Стоимость проекта 39500 дол. В течение первых трех лет ожидаемый доход (чистые денежные поступления) составляют 10000 дол в год, а в течение следующих трех лет равен 8000 дол в год. Процент на капитал 10% . Выгоден ли данный проект? Для решения использовать таблицу аннуитетов FM4.

________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________


Задача 4.

Стоимость другого проекта 75820 дол. Его длительность равна 5 годам, а процент на капитал 10%. При каких минимальных чистых годовых денежных поступлениях проект будет выгоден?

________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Задача 5.

Первоначальные инвестиции в оборудование и производственные помещения 36 млн. дол. Сразу же требуются вложения в дополнительный оборотный капитал в сумме 10 млн. дол. Через 2 года требуются дополнительные капитальные вложения в основные средства в сумме 8 млн. дол. Проект длится 5 лет. В первые два года чистые денежные поступления – по 13 млн. дол. в год, в 3-5-е годы – по 9 млн. дол. в год. Ставка дисконтирования 10%. Выгоден ли проект?

________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________


Тема 4. Метод определения эффективности инвестиционных проектов на основе расчета доходности ДДП.

Доходность дисконтированных денежных поступлений от проекта имеет еще одно название – внутренняя норма прибыли проекта (внутренняя доходность). По-английски это звучит следующим образом: internal rate of return (IRR).

Представим основные компоненты метода определения доходности ДДП:

Метод определения доходности ДДП включает:

а) расчет доходности (т.е. ставка дохода) ДДП по проекту;

б) сравнение доходности ДДП с процентами на капитал.

2. Если ставка дохода по проекту больше процентов на капитал, то он выгоден (его ЧТС соответственно больше О). Если ставка дохода меньше процентов на капитал проект невыгоден (его ЧТС<О).

Если ставка дохода про проекту равна процентам на капитал, то его ЧТС равна нулю и выгодность минимальна, хотя и удовлетворительна.

Доходность ДДП (внутренняя норма прибыли проекта) – это ставка дисконтирования, при которой ЧТС проекта равна О.

Определение доходности ДДП проводится с использованием приема подбора на основании следующей формулы:

IIR= A __ a ___(В –А), где

а + в

А – ставка дисконтирования, соответствующая положительной величине ЧТС,

В – ставка дисконтирования, соответствующая отрицательной величине ЧТС,

а - величина положительной ЧТС при ставке дисконтирования А,

в – абсолютная величина отрицательной ЧТС при ставке дисконтирования В.

В большинстве случаев метод ЧТС и метод доходности ДДП дают одинаковую оценку эффективности инвестиционных проектов. Однако возможны случаи, когда эти два метода дают противоречивую оценку альтернативных, и при этом эффективных проектов. Т.е. может возникнуть ситуация, когда один проект имеет более высокую ЧТС при определенном уровне дивидендной отдачи, но более низкую доходность ДДП.

В общем случае предлагается давать приоритет в определении наиболее эффективного проекта из двух альтернативных методу ЧТС.

1-ый аргумент этого выбора:

Текущая стоимость дополнительных денежных поступлений от проекта, приносящего более высокую ЧТС (проект 1) по сравнению с проектом 2, имеющего более высокую доходность ДДП, превышает текущую стоимость дополнительных капитальных затрат проекта 1 в сравнении с проектом 2. При дисконтировании используется определенная дивидендная отдача в качестве ставки дисконтирования.

2-й аргумент выбора:

Дополнительные чистые поступления по проекту 1 в сравнении с проектом 2 дают доходность, превышающую дивидендную отдачу капитала.

Следует также отметить, что расчет простого IIR может не дать точных оценок проекта, если этот проект имеет неординарные денежные потоки. Соответствующий аналог IIR, который может применяться при анализе любых проектов, называется модифицированной внутренней нормой прибыли проекта (MIIRR).
1   ...   4   5   6   7   8   9   10   11   12

Похожие:

Учебно-методический комплекс по дисциплине «инвестиции» iconУчебно-методический комплекс учебной дисциплины инвестиции (инвестирование) Для специальностей
Учебно-методический комплекс рекомендован к изданию кафедрой экономики предприятия и предпринимательства
Учебно-методический комплекс по дисциплине «инвестиции» iconУчебно-методический комплекс по дисциплине «Культурология»
Учебно-методический комплекс дисциплины преподавателя разработан : преподавателем Бассалыго О. В
Учебно-методический комплекс по дисциплине «инвестиции» iconОдобрено учебно-методическим советом юридического факультета земельное...
Учебно-методический комплекс составлен в соответствии с требованиями Государственного образовательного стандарта высшего профессионального...
Учебно-методический комплекс по дисциплине «инвестиции» iconУчебно-методический комплекс Специальность: 030501 Юриспруденция...
Учебно-методический комплекс «Юридическая психология» составлен в соответствии с требованиями Государственного образовательного стандарта...
Учебно-методический комплекс по дисциплине «инвестиции» iconУчебно- методическим советом юридического факультета Гражданское...
Учебно-методический комплекс составлен в соответствии с требованиями Государственного образовательного стандарта высшего профессионального...
Учебно-методический комплекс по дисциплине «инвестиции» iconУчебно-методический комплекс по дисциплине «Ценообразование»
Учебно-методический комплекс предназначен для студентов очной и заочной формы обучения; содержит учебно-тематический план, учебную...
Учебно-методический комплекс по дисциплине «инвестиции» iconУчебно-методический комплекс Для специальности: 030501 Юриспруденция...
Учебно-методический комплекс «Международное право» составлен в соот­ветствии с требованиями Государственного образовательного стандарта...
Учебно-методический комплекс по дисциплине «инвестиции» iconУчебно-методический комплекс по дисциплине «Правовая статистика»
Учебно–методический комплекс по дисциплине «Правовая статистика» подготовлен в соответствии с требованиями Государственного образовательного...
Учебно-методический комплекс по дисциплине «инвестиции» iconОдобрено учебно-методическим советом юридического факультета Арбитражный...
Учебно-методический комплекс по дисциплине составлен в соответствии с требованиями Государственного образовательного стандарта высшего...
Учебно-методический комплекс по дисциплине «инвестиции» iconУчебно-методический комплекс по дисциплине «промышленный маркетинг»
Учебно-методический комплекс по дисциплине «Промышленный маркетинг»/Сост кандидат экономических наук, профессор А. И. Ковалев, гуу....

Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2014
контакты
skachate.ru
Главная страница