Л. А. Шмакова финансовый анализ




НазваниеЛ. А. Шмакова финансовый анализ
страница6/11
Дата публикации01.07.2013
Размер1.03 Mb.
ТипРеферат
skachate.ru > Финансы > Реферат
1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11

^ Показателями оборачиваемости являются:


  1. Коэффициент оборачиваемости – число оборотов за анализируемый период.

  2. Время оборота – средняя продолжительность одного оборота в днях.

  3. Коэффициент закрепления – сумма оборотных средств на рубль реализованной продукции.






1 месяц = 30 дней; 1 квартал = 90 дней; 1 год = 360 дней.



  1. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств:




Скорость оборота составляет 0,56 – это означает, что в течение года оборотные средства совершили примерно полоборота.

  1. Время оборота:



  1. Коэффициент закрепления:



Основными направлениями ускорения оборачиваемости оборотных средств являются: сокращение времени производства и сокращение времени обращения.

Время производства обусловлено технологическим процессом и характером применяемой техники, для его сокращения необходимо совершенствовать технологию, механизировать и автоматизировать труд.

Сокращение времени обращения достигается развитием специализации и кооперирования, ускорением перевозок, документооборота и расчетов (улучшение управления дебиторской задолженностью (устранение просроченной дебиторской задолженности) а также денежными средствами и запасами).

Деловая активность – это оборачиваемость активов.

^ 4. ОЦЕНКА ПОТЕНЦИАЛЬНОГО БАНКРОТСТВА
4.1. Понятие банкротства
В законе «О несостоятельности (банкротстве)» (от 26.10.2002 №127-ФЗ) дано определение банкротства.

Несостоятельность (банкротство) – признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей (далее - банкротство).

^ Признаками банкротства и юридического, и физического лица являются:

  1. Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения.

  2. Гражданин считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения и если сумма его обязательств превышает стоимость принадлежащего ему имущества.

  3. Положения, предусмотренные пунктами 1 и 2, применяются, если иное не установлено законом.

Эти основные признаки банкротства (ст. 3). Кроме того, если иное не предусмотрено, дело о банкротстве может быть возбуждено, если:

- требования к должнику – юридическому лицу в совокупности составляют не менее 1000 минимальных размеров оплаты труда,

- к должнику – гражданину – не менее 100 тыс. руб., а также имеются признаки банкротства, указанные выше.

Обобщая сказанное, можно сделать вывод: несостоятельным должен быть признан должник, имущества, и в том числе денежных средств, которого не хватает для погашения требований всех кредиторов в полном объеме и в нужные сроки.

Дела о банкротстве рассматриваются арбитражным судом.
^ 4.2. Причины банкротства
В качестве основных причин возникновения состояния банкротства можно привести следующие

  1. Объективные причины, связанные с условиями хозяйствования

  • несовершенство финансовой, денежной, кредитной, налоговой системы, нормативной и законодательной базы реформирования экономики

  • достаточно высокий уровень инфляции.

  1. Субъективные причины, относящиеся непосредственно к хозяйствованию

  • неспособность руководителей предусмотреть банкротство и избежать его в будущем

  • снижение объёма продаж из-за плохого изучения спроса, отсутствия сбытовой сети и рекламы

  • снижение объёма производства

  • снижение качества и цены продукции

  • приближение цен на некоторые виды продукции к ценам на аналогичные, но более высококачественные

  • неоправданно высокие затраты

  • слишком большой цикл производства

  • низкая рентабельность продукции

  • большие долги, взаимные платежи

  • слабая адаптированность менеджеров-представителей старой школы управления к жёстким реальностям формирования рынка и их неумение проявлять предприимчивость в налаживании выпуска продукции, пользующейся повышенным спросом, выбирать эффективную финансовую, ценовую и инвестиционную политику

  • разбалансированность экономического механизма воспроизводства капитала предприятия.

В качестве первых сигналов надвигающегося банкротства нужно рассматривать задержки с предоставлением финансовой отчётности, свидетельствующие о плохой работе финансовых служб, а также резкие изменения в структуре баланса и отчёта о прибылях и убытках.
^ 4.3 Меры по предупреждению банкротства организаций
Руководитель должника обязан направить учредителям (участникам) должника сведения о наличии признаков банкротства.

Собственником имущества должника – унитарного предприятия, учредителями (участниками) должника – юридического лица и иными лицами в рамках мер по предупреждению банкротства должнику может быть предоставлена финансовая помощь в размере, достаточном для погашения денежных обязательств и обязательных платежей и для восстановления платежеспособности должника (досудебная санация). Процедура банкротства предусматривает следующий порядок ( см. рис. 4., прил. 6).

При рассмотрении дела о банкротстве должника – гражданина применяются следующие процедуры банкротства: конкурсное производство; мировое соглашение; иные процедуры банкротства.
^ 4.4 Меры по восстановлению платежеспособности должника
Мерами по восстановлению платежеспособности должника могут быть:

  • перепрофилирование производства;

  • закрытие нерентабельных производств;

  • взыскание дебиторской задолженности;

  • продажа части имущества должника;

  • уступка прав требования должника;

  • исполнение обязательств должника собственником имущества должника – унитарного предприятия, учредителями (участниками) должника – юридического лица или третьим лицом (третьими лицами);

  • размещение дополнительных акций должника;

  • продажа предприятия (бизнеса) должника;

  • замещение активов организации;

  • иные способы восстановления платежеспособности должника.

Анализ финансового состояния должника проводится в целях определения достаточности принадлежащего должнику имущества для покрытия судебных расходов, расходов на выплату вознаграждения арбитражным управляющим, а также возможности или невозможности восстановления платежеспособности должника.
^ 4.5. Методы прогнозирования возможного банкротства

Чаще всего для оценки вероятности банкротства предприятия используются предложенные известным западным экономистом Эдвардом Альтманом Z-модели.

Самая простая из них – двухфакторная. Для неё выбирается всего два основных показателя, от которых, по мнению Эдварда Альтмана, зависит вероятность банкротства

- коэффициент покрытия (КТЛ) – характеризует ликвидность

- коэффициент финансовой зависимости (КФЗ) – характеризует финансовую устойчивость.

На основе анализа западной практики были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов. Для США эта модель выглядит следующим образом
Z = - 0,3877 – 1,0736 * КТЛ + 0,0579 * КФЗ,
где КТЛ – отношение текущих активов к текущим обязательствам.

КФЗ – отношение заёмных средств к общей величине пассивов.
Для предприятий, у которых Z=0 вероятность банкротства = 50%, если Z<0 – вероятность <50% и дальше снижается по мере уменьшения Z, если Z>0, то вероятность банкротства >50% и возрастает с ростом Z.

Достоинством модели является её простота, возможность применения в условиях ограниченного объёма информации о предприятии. Данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, т.к. не учитывает влияние на финансовое состояние предприятия других важных показателей (рентабельности, отдачи активов, деловой активности). Ошибка прогноза с помощью двухфакторной модели оценивается интервалом – ∆Z ± 0,65.
Поскольку российские предприятия функционируют в других условиях, нельзя механически использовать эту модель. Если бы имелось достаточно представительская информация о финансовом состоянии российских предприятий-банкротов, то эту модель можно было применить, но с другими числовыми значениями.

Предположим, что российские условия аналогичны американским и рассчитаем для анализируемого предприятия числовые значения риска банкротства.
^ Таблица 4.1.

Прогноз банкротства предприятия по двухфакторной Z-модели



Показатель

1.01 отч. года

1.01 след. года


1.01 след. года

КТЛ

1,767

1,802

1,174

КФЗ

0,367

0,361

0,2454

Вероятность банкротства

- 2,26355

- 2,16845

- 1,694

Оценка вероятности банкротства (Z)

<50%

<50%

<50%


Данная модель оценивает вероятность банкротства организации как очень незначительная – гораздо ниже 50% по каждому периоду, но проведённый ранее анализ опровергает эти выводы (см. п.3.5.2. ).

Следует помнить, что в России, в отличие от США. Иные финансовые условия, другие темпы инфляции, другие условия кредитования, другая налоговая система, другая производительность труда, фондоотдача и т.п.

Двухфакторная модель не обеспечивает комплексной оценки финансового положения организации. Поэтому зарубежные аналитики используют пятифакторную модель Эдварда Альтмана. Она представляет собой линейную дискриминантную функцию, коэффициенты которой рассчитаны по данным исследования (1968 г.) совокупности 33 компаний.
Z = 1,2 * КОБ + 1,4 * КНП + 3,3 * КР + 0,6 * КП + 1,0 * КОМ,
где КОБ – доля оборотных средств в активах, т.е. отношение текущих активов (II раздел) к общей сумме активов. Общую сумму активов следует рассматривать как общую сумму имущества, т.е. сумму внеоборотных и оборотных активов предприятия.

КНП – рентабельность активов, исчисленная исходя из нераспределённой прибыли, т.е. отношение нераспределённой прибыли к общей сумме активов. Нераспределённую прибыль прошлых лет следует учитывать вместе с нераспределённой прибылью отчётного года.

КР – рентабельность активов, исчисленная исходя из прибыли до налогообложения.

КП – коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала (суммарная рыночная стоимость акций предприятия) к краткосрочным обязательствам.
В настоящее время в России отсутствует информация о рыночной стоимости акций всех эмитентов, данный показатель не может быть рассчитан в своём истинном варианте для большинства предприятий. Некоторые экономисты рекомендуют его определять как отношение общей величины активов к общей сумме заёмных средств. По мнению В.Г. Артёменко и М.В. Беллендира . этот показатель не будет реальным, а более правильным является вариант, по которому рыночная стоимость акций заменяется на сумму уставного и добавочного капитала, т.к. повышение стоимости активов предприятия приводит либо к увеличению его уставного капитала (увеличение номинала или дополнительный выпуск акций), либо к росту добавочного капитала (повышение курсовой стоимости акций в силу роста их надёжности).

КОМ – отдача всех активов, т.е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов.
В зависимости от Z прогнозируется вероятность банкротства

- если Z до 1,8 – очень высокая

- от 1,81 до 2,7 - высокая

- от 2,7 до 2,9 - возможная

- >3,0 – очень низкая.

Точность прогноза этой модели на горизонте 1 года составляет 95%, на 2 года – до 83%, что говорит о достоинстве данной модели.

Недостаток этой модели заключается в том, что её по существу можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах.
Рассматриваемое нами предприятие довольно большое, так что показатель Z для него используя эту модель можно рассчитать.


^ Таблица 4.2
Прогноз банкротства предприятия по пятифакторной Z-модели



Показатель

На 1.01 отч. года

На 1.01 след. года

1.01 след. года

1

2

3

4

Доля оборотных средств в активах (КОБ)

0.5975

0.5985

0,2873

Рентабельность активов, исчисленная по нераспределённой прибыли (КНП)

0.0527

-

0,0003

Рентабельность активов, исчисленная по прибыли до налогообложения (КР)

0,0795

0,2035

0,0017

Коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала (КП)

0,8060

0.8134

2,336

Отдача всех активов (КОМ)

0.3107

0,3316

0,0282

Вероятность банкротства (Z)

1,847

2,209

1,7806

Оценка вероятности банкротства

высокая

высокая

очень высокая

1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11

Похожие:

Л. А. Шмакова финансовый анализ iconФакультет дистанционного (заочного) обучения
Дисциплина «Учет и анализ (финансовый учет, управленческий учет, финансовый анализ)»
Л. А. Шмакова финансовый анализ iconМетодические указания и задания к контрольным работам для студентов...
Финансовый анализ [Текст]: Методические указания и задания к контрольным работам для студентов специальности 080105 «Финансы и кредит»...
Л. А. Шмакова финансовый анализ iconФинансовый анализ как база принятия управленческих решений
При этом следует выделить анализ финансового состояния и анализ финансовых результатов деятельности предприятий, показать источники...
Л. А. Шмакова финансовый анализ iconКонтрольная работа по дисциплине «Экономический и финансовый анализ»...
Экономический и финансовый анализ: Задания и методические указания по выполнению контрольной работы работы / Сост.: Н. В. Киреева,...
Л. А. Шмакова финансовый анализ icon1. Операционный финансовый анализ 5
Финансовый менеджмент является одним из ключевых элементов всей системы современного управления, имеющим особое, приоритетное значение...
Л. А. Шмакова финансовый анализ iconКанский технологический техникум
По дисциплине: «Анализ финансово-хозяйственной деятельности» и «Финансовый анализ»
Л. А. Шмакова финансовый анализ icon«Учет и анализ: финансовый анализ»
Понятие, классификация и информационная база анализа денежных средств предприятия
Л. А. Шмакова финансовый анализ iconКонтрольная работа оформляется студентом печатным текстом Times New...
«Учет и анализ (финансовый учет, управленческий учет, финансовый анализ)» для студентов первого курса дистанционной (заочной) формы...
Л. А. Шмакова финансовый анализ icon«Учет и анализ: финансовый анализ»
Филиал федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего профессионального образования
Л. А. Шмакова финансовый анализ icon1 1 Финансовый анализ и анализ финансового состояния. 5
Задачи финансовой политики предприятия и мероприятия проводимые в ходе реформы 12

Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2014
контакты
skachate.ru
Главная страница