Отчет рабочей группы по проведению социально-экономической экспертизы Декабрь 2012 Оглавление Глава Экономико-финансовый анализ распределение долей (акций) между кыргызской стороной и канадской компанией «Камеко»




НазваниеОтчет рабочей группы по проведению социально-экономической экспертизы Декабрь 2012 Оглавление Глава Экономико-финансовый анализ распределение долей (акций) между кыргызской стороной и канадской компанией «Камеко»
страница1/6
Дата публикации22.02.2013
Размер0.67 Mb.
ТипОтчет
skachate.ru > Экономика > Отчет
  1   2   3   4   5   6
Государственная комиссия по проверке и изучению соблюдения

ЗАО «Кумтор Оперейтинг Компани» норм и требований по рациональному использованию природных ресурсов, охране окружающей среды, безопасности производственных процессов и социальной защите населения


Отчет

рабочей группы по проведению социально-экономической экспертизы

Декабрь 2012


Оглавление

Глава 1. Экономико-финансовый анализ распределение долей (акций) между кыргызской стороной и канадской компанией «Камеко» с 1992 по 2012 гг, анализ обоснованности последующих изменений долей в компании «Центерра Голд Инк»

^

Глава 2. Анализ и оценка экономических выгод от проекта Кумтор


    1. Анализ инвестиционных затрат и инвестиционных кредитов с помощью которых был запущен проект Кумтор, а также капитальных затрат и операционных расходов, их экономической эффективности, начиная с 1992 года, включая возмещение кыргызской стороне исторических затрат «Кумтор Голд Компани»;

    2. Оплата компанией «Кумтор Оперейтинг Компани» и «Кумтор Голд Компани» «сверхприбыли»;

    3. Анализ и оценка корпоративного управления в Центерра Голд Инк. Акционеры и их влияние. Управление и системы управления в Совете директоров Центерры Голд Инк, эффективность представительства от КР. Анализ дивидендной политики Центерра Голд Инк и полученных выгод. Риски и перспективы для КР, как мажоритарного акционера в Центерре Голд по проекту Кумтор в части его стратегического развития;

    4. Сравнительный анализ системы функционирования проекта Кумтор с аналогичными проектами, реализуемыми за рубежом по разделу продукции;

    5. Оценка финансовых выгод от проекта Кумтор;

    6. Анализ трастового фонда рекультивации и вопросы размещение его средств в финансово-кредитных учреждениях Кыргызской Республики;

    7. Анализ использования выделенных денежных средств в Фонд развития Иссык-Кульской области


^ Выводы и рекомендации

Приложение 1 Описание и анализ соглашений по проекту Кумтор

Приложение 2 Основные акционеры Центерры Голд Инк
Эксперты, подготовившие отчет:

Конокбаев Самат

Куленбеков Каип

Глава 1. Экономико-финансовый анализ распределение долей (акций) между кыргызской стороной и канадской компанией «Камеко» с 1992 по 2012 гг. и анализ обоснованности последующих изменений долей в компании «Центерра Голд Инк».


Месторождение Кумтор было открыто в 1978 году, основные запасы и ресурсы месторождения приходятся на участок «Центральный», кроме этого входят 8 фланговых перспективных участка: «Юго-Западный», «Сары-Тор», «Северо-Восточный», «Ледник Давыдова», «Ледник Лысый», «Акбель-Боорду», «Акбель-Южный», «междуречье Кумтор-Ирташ». Участок«Центральный» включал следующие подсчитанные и прогнозные запасы золота и серебра (категории В+С1+С2+Р1, для отработки открытым способом до горизонта 3700 м, ниже–подземным на 1 января 1990 года). С учетом флангов месторождение Кумтор, по оценкам местных специалистов, потенциально обладало золотом на 953 тонн.

Виды полезных ископаемых


Всего запасы и ресурсы, тонн

Карьерные запасы и ресурсы, тонн

Содержание золота в руде

Гр/тонна

Подземные запасы и ресурсы, тонн

Содержание золота в руде Гр/тонна

Золото

716,21

316,57

4,212

399,64

4,43

Серебро

388,66

145,20

-

243.46

-


В ноябре 1992 году компания Камеко и КР заключили принципы соглашения, где впервые прописываются основные положения инвестирования в проект Кумтор с долей КР 2/3 и Камеко 1/3, включая создание компании Кумтор Голд Компани (КГК) с тем обязательством, что КР предоставит исключительные права на залежи золота проекта (пакет документов был подписан ПМКР Чынгышевым Т., ген. Дир. КГК Давлетовым М.).

^ Основные положения соглашений 1992-94 годов:

Инвестиции


Месторождение Кумтор определяется как участок - рудное тело с содержанием различных металлов по состоянию данных геологоразведки (подсчитанные и прогнозные запасы В+С1+С2+Р1) на 1 января 1990 года, в том числе золота 716.2 тонн. Камеко через Кумтор Голд Компани (КГК), в сумме. инвестирует 200 млн.долл, 45 млн. долл инвестируются в виде расходов на разведку и разработку проекта Кумтор, который является собственностью КГК (причем соответствующая доля таких расходов от КР в сумме 30 млн.долл выплачивается Камеко, как косвенный концессионный платеж)


Управление

КР и Камеко участвуют в проекте в пропорции 2/3 и 1/3соответственно через владение КГК, при этом в данной пропорции делится чистая прибыль, после вычета всех соответствующих расходов.

КГК управляется как корпоративная структура через исполнительный комитет/совет директоров КГК, который формируется в пропорции КР и Камеко 2/3 и 1/3 соответственно. Комиссия за управление проекта в сумме 4% до окончания строительства и 4,5% после от объема затрат по проекту Кумтор для КГК и Кумтор Оперейтинг Компани (КОК)



Платежи (доходы и выгоды) от проекта для КР

КГК выплачивает 4 долл. за каждую тройскую унцию как концессионный платеж. Выплачивает разовый платеж - 1 млн.долл Иссык-Кульской области, создается специальный фонд для жителей области в размере отчислений 2% от чистой прибыли КГК до погашения кредита и 4% после.

Часть налогов после окончания налоговых каникул стала возмещаемой, так по КОК возмещаемые налоги: 100% налога на прибыль и подоходный налог. По КГК 1/3 от следующих налогов: НДС на импорт, отчисления в фонд ЧС, налога на пользования недрами, налога на прибыль КГК.


^ Подробное описание и анализ всех соглашений по проекту Кумтору в приложении 1.

Проблемы и потери от соглашений 1992-94 годов:

Исходя из анализа соглашений этого периода и их изменений, действий государственных органов, изучения различных материалов депутатских комиссий можно выделить те положения и факторы по проекту Кумтор, которые привели к проблемам и низкой эффективности проекта Кумтор с 1992года:

  1. Проект Кумтор по причине отсутствия соответствующего законодательства, управленческого и инвестиционно-финансового опыта, непрозрачности и вероятной коррупции, был передан для реализации корпорации Камеко, которая специализировалась в сфере добычи урана, посредством не прозрачных и не конкурентных механизмов. Предложения других компаний, специализирующихся в добыче золота на более выгодных условиях (например, Грайберг Продакшн Корп., Англо Америкэн, Ньюмонт и др.) были отвергнуты со стороны КР. Несмотря что 2/3 проекта и управление через исполнительный комитет и Совет директоров (СД) КГК и КОК формально была за КР, в соглашениях четко прописывалось, что управленческие вопросы, такие как: утверждение ТЭО, годовых планов, финансовых отчетов, утверждение капитальных затрат, изменения соглашения осуществлялось не менее чем 4/5 акционеров (80%), то есть в любом случае с одобрения Камеко. КР не принимала самостоятельных решений, всем процессом практически управляла Камеко;

  2. Формула «долевого» участия не соответствовала интересам КР - когда чистая прибыль (не доходы и не раздел продукции-золота) после всех вычетов, включая расходы на обслуживание инвестиционного кредита на разработку проекта делилась между КР и Камеко. Структура финансирования проекта Кумтор для его промышленного запуска (ТЭО, постройка фабрики и др.) была организована так, что средства Камеко вложенные в разработку проекта составили 45 млн.долл, причем 30 млн.долл из них была доля расходов КР, которые признавались Камеко как косвенный концессионный платеж и были покрыты вместо КР. То есть, фактически, Камеко вложила только 3,4% инвестиционных средств от общего объема, при этом привлечение финансирования занималась Камеко под залог самого месторождения. Исходя из такой структуры инвестирования Камеко было не «важно» получение чистой прибыли, а наоборот увеличение расходов по проекту. С одной стороны Камеко вложила собственных инвестиционных средств на 3,4% от общих инвестиционных затрат и даже в случае получения прибыли она получала только 1/3. С другой стороны КОК и КГК получали управленческое вознаграждение в размере 4% до постройки фабрики и 4,5% после от расходов по проекту, размер которого не обоснован и не понятен с экономической точки зрения;

  3. В мае 2002 года после завершения срока налоговых каникул, Правительством КРб ыло принято изменение в соглашение по проекту Кумтор по возмещению части определенных налогов – 1/3 КГК и 100% КОК, что составило обязательств со стороны КР на 31 декабря 2002 года 2,4 млн.долл и на 31 декабря 2003 года 2,5 млн.долл, всего на 4,9 млн.долл. Это было сделано для снижения риска невыплаты инвестиционных кредитов и процентов по ним, включая акционерный заем от Камеко в размере 107,5 млн.долл с процентной ставкой Либор+6%.

^ Соглашения по проекту Кумтор 2003-04 годов

Изменения пакета соглашений 2003-04 годов коснулось, в первую очередь, с принципиального решения по включению активов Кумтора в публичную компанию Центерра Голд Инк (Центерра), которую создало Камеко и акции которой размещались посредством первичного(IPO) и далее вторичного публичного размещения на Торонтской фондовой бирже в Канаде. По справедливой оценке активов и разделения между Камеко и КР в рамках подготовки проведения IPO были привлечены финансовые и технические консультанты как со стороны Камеко, так и КР.

  1. ^ Precious Metal Consulting FZE по запросу КыргызАлтына через Strathcona Minerals Service limited (Торонто, Канада). Технический анализ и построения финансовой модели месторождения Кумтор. Эта компания была вовлечена в проект Кумтор с 1995 года как независимый технический представитель международного консорциума кредиторов проекта Кумтор – ЕБРР (Европейского банка реконструкции и развития), МФК (международная финансовая корпорация, группа Всемирного банка) и корпорацией по развитию экспорта (Канада);

  2. ^ Cutfield Freemanand Co, ltd (Лондон).Заключение о справедливости предлагаемой реструктуризации проекта Кумтор;

  3. Стандарт Банк (Лондон). Заключение о реструктуризации проекта Кумтор. Финансовый советник КыргызАлтына и КР, привлеченный КыргызАлтыном.

^ Вложение активов при реструктуризации проекта Кумтор 2004 года

В конечном итоге в 2004 году реструктуризации проекта Кумтор была осуществлена вложением следующих активов различных стороны

Стороны

Вложенные активы

Доли в Центерре при первичном размещении акций

КыргызАлтын

2/3 в КГК (месторождение Кумтор)

1/3 (33%)


Камеко

1/3 в КГК (месторождении Кумтор), а также следующие мелкие, в сравнении с Кумтором, активы:

  • 53,6% в компании AGR, которая владела 95% в проекте Бору;

  • акционерные займы, выданные Камеко Барбадос на постройку фабрик по Бору и Кумтор;

  • 73% в проекте Гацуурт (права на разработку);

  • 62,14% в проекте REN (Невада, США)


2/3 (67%)


^ Проспект размещения акций Центерры 2004 года

По оценкам Стандарт банка КыргызАлтыну должно было, как минимум, причитаться 38% Центерры в рамках реструктуризации проекта. В проспекте эмиссии 2004 года указано, что на месторождении Кумтор оцененные и индикативные ресурсы составили 1,862 млн.унций золота (57,9 тонн), а также 679 тыс. унций (21.1 тонны) как подразумеваемые в дополнение к резервам текущих размеров карьера и площади. Также в предыдущие периоды разведка была затруднена и ограничена в силу различных проблем: долгов, низких цен на золото и после реструктуризации будет расширенная программа разведки. Данные на 31 декабря 2003 года, согласно канадских стандартов.

 
Тонн

Резервы, доказанные

Резервы вероятные

Резервы, всего

Ресурсы всего (оцененные и индикативные)

Подразумеваемые

Кумтор

72.47

28.74

101.21

57.91

21.12

Бору

0.12

35.89

36.02

7.09

2.58

Гацуурт

 

 

 

16.67

2.39

РЕН

 

 

 

 

27.99


^ Реструктуризация проекта Кумтор 2003 -04 годов

Управление

Компании операторы проекта – КОК и КГК перешли под полный контроль Центерры;

Один представитель от КыргызАлтына в Совете директоров Центерры;


Платежи (доходы и выгоды) от проекта для КР


КыргызАлтыну было перечислено 11 млн.долл (за 2% доли в Центерре как опцион, которые таки и не поступили в КР), 33% доли в Центерре, что после продажи 7,5 млн. акций составило 15,66% в Центерре.
Снятие претензий по авансу в 4 млн.долл США от Камеко.

2% от чистой прибыли (и 4% после погашения задолженности кредитов и займов) в фонд развития Иссык-Кульской области.

Концессионный платеж в 4 долл. за унцию добытого золота на Кумторе
Налогообложение: льготы по НДС остаются, право на перенос убытков в течении 5 лет, выплата за охрану окружающей среды в 310 тыс. долл в год.



^ Проблемы и потери от соглашений 2003-04 годов

В первую очередь нужно отметить, что к процессу реструктуризации проекта Кумтор КР, практически, была неподготовлена и интересы страны были значительно ущемлены. Необходимо еще раз подчеркнуть, что расчетные модели от консультантов (Cutfield Freemanand Co, Стандарт банка) были подготовлены на основе входящих данных и условий пакета соглашений по проекту Кумтор от 1992-94 годов, данных Камеко, которые как база были неприемлемы со значительным ущемлением интересов КР в дополнение к некачественным допущениям в моделях оценки активов и долгосрочному прогнозу цены золота:

К процессу реструктуризации проекта Кумтор КР, практически, была не подготовлена и интересы страны были значительно ущемлены. Расчетные модели от консультантов (Cutfield Freeman and Co, Стандарт банка) были подготовлены на основе условий пакета соглашений по проекту Кумтор от 1992-94 годов, данных Камеко которые, как расчетная база, были неприемлемы и со значительным ущемлением интересов КР, в дополнение к некачественным допущениям в моделях оценки активов и принятому долгосрочному прогнозу цены золота:

  1. По занижению потенциала месторождения Кумтор и доли КыргызАлтына Данные по золоту на месторождении Кумтор по отчету Strathcona Minerals Services limited, привлеченная Камеко, были следующими: запасы (резервы) - 101 тонн, ресурсы – 57,9 тонн, предполагаемые ресурсы – 45 тонн. Согласно информации Госагентства КР по геологии за контурами нового варианта карьера осталась существенная часть запасов металла ранее входивших в ТЭО 1995 года– 33,8 тонн балансового и 3,9 тонн забалансового золота, ранее входивших в старый карьер ТЭО 1995 года. При создании Центерры, согласно оценок и стандартов ГосКомГеологии КР и экспертной группы, созданной 22 мая 2007 года распоряжением премьер-министра КР была учтена только лишь часть геологических запасов (57 из 237 тонны) и часть прогнозных ресурсов (21 из 200 тонн). Хотя в проспекте размещения акций Центерры четко указывается о вероятном и значительном приращении ресурсов Кумтора.


Акционерные займы от Камеко на постройку фабрик, что на месторождении Кумтор, так и на Бору трансформировались в акции Центерры, а не были просто переведены как долги. Данный факт значительно повысил долю Камеко. В конечном итоге согласно расчетов Стандарт банка доли в Центерре должны были быть 38% КыргызАлтын и 62% Камеко, но Правительством КР принимается решение в новом соглашении с Камеко о распределении долей: 33% КыргызАлтыну и 67% Камеко. Потери из-за занижения доли с 38% до 33% составили 32,2 млн. долл. США (по цене первичного размещения в 15,5 кан. долл за акцию);


  1. По завышению оценок Бору/Гацуурт, РЕН

По месторождениям Бору, Гацуурт и РЕН данные были использованы от Камеко и никто их не проверял. При реструктуризации проекта были приняты неаудированные со стороны КР данные по Бору, Гацуурт, РЕН, предоставленные Камеко. За оставшийся пакет акций в 43,8% в компании AGR (владелец месторождения Бору/Гацуурт) Центерра, при вторичной размещении в 2004 году, заплатила акциями в размере 5 204 605 шт, что в денежном выражении составило 58,9 млн.долл США, хотя в марте 2002 года Камеко купила 52% AGR за 12 млн. долл плюс вексель на сумму 4,8 млн.долл США. То есть при вторичном размещении акций Центерры в 2004 году за оставшийся пакет в 43,8% было, фактически, заплачено 58,9 млн.долл, что показывает очевидную и осознанную «переоценку» активов Бору/Гацуурт. Существует высокая вероятность того, что акционеры AGR, включая мажоритарного- Central Asia Gold были аффилированы с Камеко и руководством КР того времени. Также, денежная оценка подразумеваемых ресурсов месторождения РЕН была завышена. Этот актив, вообще, не должен был оцениваться и включаться в Центерру;


  1. Другие денежные потери при эмиссии акций Центерры и оплаты услуг консультантов, инвестиционных банков

Субординированный заем от МФК и ЕБРР в сумме 20 млн.долл США был преобразован в акции Центерры в размере пакета 3 061 212 акций. То есть за кредит в 20 млн.долл Центерра выплатила акциями на сумму 34,6 млн.долл США и трансформация этого долга даже с учетом процентов была «переоценена» Камеко и КыргызАлтыном в пользу ЕБРР и МФК;

При вторичном размещении акций в 2004 году КыргызАлтын продал 7,5 млн.акций Центерры и получил за вычетом услуг андеррайтеров и др. 83,4 млн.долл которые пошли в бюджет КР и направлялись на покрытие дефицита и социальное финансирование эффект от которого был не ясен и не ощутим. Формальным обоснованием этого шага со стороны КР и КыргызАлтына является то, что Всемирный банк и МВФ выразили мнение что КР нуждается в зарезервированном объеме средств (в виде фонда в 52 млн.долл США) для борьбы с бедностью и финансирования социальных проектов и программ, однако официальных рекомендаций от этих институтов по вопросу продажи 7,5 млн. акций нет. Таким образом, де-факто неизвестны ответственные (министерство финансов КР не предоставило информацию) и нет экономического обоснования этой операции, которая снизила долю КыргызАлтына в Центерре до 15,66%;

Услуги консультантов, инвестиционных банкиров, вероятно, были переоценены. Так, например, услуги андеррайтеров были в размере 5% от стоимости 1 акции. Оплата финансовому консультанту КР Стандарт банку составила 2,6 млн.долл США. Также, президент и главное должностное лицо (президент КОК, президент КамекоГолд и AGR) Хоменюк Л. за заслуги в реструктуризации проекта Кумтор получил из пакета акций, принадлежащего Камеко Голд 176 247 акций Центерры (на сумму около 2 млн.долл США) и 50% покрытие выплат налогов от этих акций. Также, супруга Хоменюка Л. – М. Стивенс была нанята консультантом КОК, Камеко, Центерры и получила за 2002-04 годы 1,2 млн.долл США, причем позже она продолжала оказывать услуги Центерре и в период с 2006-08 годы получила 1,4 млн. канадских долларов;

  1. Сомнительные финансовые операции по 4 млн. долл. и 11 млн. долл.США

По 4 млн. долл. При рассмотрении первого предложения Камеко при реструктуризации Кумтора Камеко, предварительно, авансировало Правительство КР на сумму 4 млн. долл. США, которые поступили в бюджет КР. 18 марта 2003 года Камеко обратилось к Правительству КР с требованием возврата этой суммы из-за того, что реструктуризация не была принята. В этот период появляется некая оффшорная компания «Эккерд» (Британские виргинские острова) с предложением об урегулировании долга перед Камеко в обмен на 15% акций КГК (владелец Кумтора). Позже, КыргызАлтын (Кудайбергенов К.) заключает договор урегулирования долга КР перед Камеко с компанией Эккерд в обмен за отказ КыргызАлтына, как владельца 2/3 в КГК, от 2/3 страховых выплат по аварии на руднике в июле 2002 года в пользу Эккерд. Но согласно принятого пакета соглашений от 2003-04 года по Кумтору Камеко освободило от обязательств по авансу в 4 млн.долл Правительство КР. Фактически, Эккерд согласно договора не урегулировала вопрос долга с Камеко, а это сделало само Правительство КР принятием пакета соглашений от 2003-04 года. Компенсация по страховому случаю 2002 года на проекте Кумтор была получена КГК только в 2006 году;

По 11 млн. долл. Центерра за счет своих средств выплатила 11 млн. долл КыргызАлтыну, как компенсацию стоимости реализации опциона в 2% акций Центерры. Данный факт вызывает множество вопросов точки зрения экономической сути, поскольку КыргызАлтын мог получить напрямую 2% акций Центерры в ходе реструктуризации, а не в виде «непрозрачной» компенсации по опциону, выплачиваемой Центеррой. Причем эти 11 млн.долл в день получения от Центерры КыргызАлтыном на счет в Стандарт банке (Лондон) были переведены им (проще говоря выведены) на счет Эккерд в АйзКрауклес банк (Рига) и были, фактически, потеряны для КР (на основании письма Кудайбергенова). Данные факты вокруг аванса в 4 млн.долл Правительству КР, договора с Эккерд и последующего перевода на его счет 11 млн.долл КыргызАлтыном, а также первоначального намерения Эккерд получить 15% акций КГК говорят о косвенной связи Камеко, Эккерд и о коррупционной составляющей процесса реструктуризации проекта Кумтор, в которой были задействованы как Камеко, Центерра, так и руководство КыргызАлтына.

Необходимо отметить, что все компании, которые контролировали разведку и разработку проектов Камеко, помимо Кумтора и активы которых в последствие были включены в Центерру были зарегистрированы в оффшорных зонах. То есть конечные бенефициары (кто был за ними, как они покупали/продавали доли в проектах) этих компаний неизвестны. С точки зрения корпоративного управления все процессы контролировались другими лицами, но не КР.

Из вышеприведенной информации потери КР от реструктуризации соглашения от 2003-04 годов были, оценочно, в пределах дополнительных 11-13% акций Центерры, которые должны были быть у КыргызАлтына, что составляло в денежном выражении на момент первичного размещения в 2004 году 71-83 млн.долл США (что на текущий момент с учетом котировок акций Центерры, как минимум, составило бы 142-166 млн.долл).

^ Соглашения по проекту Кумтор от 2007 года

В 2005 году при проведении геолого-разведочных работ на юго-западном участке Центрального карьера Кумтора было, практически, выявлено новое штокверковое рудное тело. Проект карьера Центрального месторождения Кумтор в предельных контурах был представлен в госкомиссию по запасам(ГКЗ) в декабре 2007 года. Протоколом ГКЗ от 25 декабря 2007 года были апробированы и учтены государственным балансом начальные запасы участка Центральный в контурах проектного карьера на 1 января 2007 года. Карьерных запасов золота при руде свыше 1 гр/т – 352,8 тонн, при забалансовой руде 0.85-1 гр/тонна – 7,2 тонн и всего карьерных запасов 360 тонн золота. Остаток запасов в виде суммы карьерных запасов по участку Центральный по состоянию на 1 января 2007 года составил 141 тонну.

22 мая 2007 года распоряжением Премьер-министра КР №251 создается экспертная группа, которая совместно с членами депутатской комиссией по парламентскому расследованию освоения проекта Кумтор подготовила заключение для переговоров с Камеко по вопросу увеличения доли КР. В результате интенсивных переговоров с Камеко было достигнут компромисс, что доля КыргызАлтына должна быть на момент реструктуризации Кумтора в 2003-04 годах 52% и КыргызАлтыну нужно передать 32,3 млн. акций, при этом Центерра из казначейства эмитирует в пользу Камеко 10 млн. акций и доля КыргызАлтына в Центерре должна была составить 29%. Также, общий размер вносимых налогов составил бы в 2008 году -10% от стоимости товарной продукции, в 2009-11%, с 2010 -12%, отчисления в фонд развития Иссык-Кульской области 1%, платеж за загрязнение окружающей среды – 310 тыс.долл.

30 августа 2007 года было принято постановление Правительства №382 об одобрении соглашения между ПКР, Камеко и Центерра. Центерра 2 июня 2008 года была уведомлена что данные соглашения не были ратифицированы Жогорку Кенешем КР в рамках определенного сторонами времени и следовательно они просрочены. Данные события были связаны с роспуском ЖК КР и формированием нового Правительства КР. То есть формально договоренности от 2007 года, не вступили в действие.

^ Соглашения по проекту Кумтор от 2009 года

24 апреля 2009 года принимается новый пакет соглашений между КР, КыргызАлтыном, Камеко, Центеррой, КОК и КГК, который был ратифицирован Жогорку Кенешем 30 апреля 2009 года. Структуризацией сделок и проектированием соглашений от 2009 года занимался Елисеев А. (председатель совета директоров КыргызАлтына). В рамках этого соглашения было также подписано мировое соглашение снимающие все претензии по арбитражным разбирательствам, по налогам и другим финансовым вопросам, претензиям, штрафам, различным выплатам, преследованиям операционных компаний, их должностных лиц и др и итп.

^ Реструктуризация проекта Кумтор 2009 года


Управление

2 члена в СД Центерры от КР, причем как минимум один из них независимый


Акции, расширение концессионной площади


25,3 млн. акций от Камеко передается КыргызАлтыну, Центерра выпускает казначейские акции в количестве 18 232 615 шт. в пользу КыргызАлтына
Центерра получает увеличение концессионной площади 16,3 тыс га, включая 240 га заповедника. Освобождение выплат задолженности жителям Джети-Огузского района.


Платежи (доходы и выгоды) от проекта для КР


Новый налоговый режим:

  • 13% от валового дохода;

  • 10% подоходный налог,

  • 4%от валового дохода на развитие минерально-сырьевой базы с 2010, за минусом затрат на геологическое изучение и др.;

  • 1% от валового дохода в фонд развития Иссык-Куля;

  • 310 тыс.долл ежегодно за загрязнение окружающей среды;

  • 1,25 млн. долл квартально за землю и доступ к ней (налог на валовых доход и в фонд развития Иссык-Кульской области засчитываются в счет этих платежей);

  • НДС и налог с продаж от прочей деятельности


22,4 млн.долл (20,7 млн.долл как разницу между налоговыми режимами с 1 января по 31 декабря 2008)


^ Проспект размещения акций Центерры 2009 года

В проспекте размещения акций указано, что в соответствие с новыми соглашениями от 2009 года концессионная площадь была увеличена приблизительно на 16 тыс. га. На месторождении Кумтор было добавлено резервов на 1,3 млн.унций золота (40,43 тонн) и таким образом доказанные и вероятные резервы составили 4,9 млн.унций (152,4 тонн) на 31 октября 2009 года. Центерра в июне 2009 получает лицензию на разработку площади в размере 16 тыс.га, в центре Кумторского месторождения, лицензию на разведку проекта Коенды, площадью 133,6 км2, в октябре 2009 на разведку Карасайского проекта площадью 139,4 км2. По соглашениям Кумтор состоит из Центрального участка и участков-Сары-Тор, Юго-Западный, Северо-Западный, также Штокворковая и SB зоны.

Центерра из казначейства выпускает 18 232 615 акций в пользу КыргызАлтына, что составляет увеличение капитала Центерры примерно на 120 млн.долл. Камеков декабре 2009 года продала полностью весь оставшийся пакет акций по цене 10,25 кан.долл за акцию в количестве 88 816 472 акции на сумму 908,3 млн.кан.долл и за вычетом оплаты услуг андеррайтеров в 0.41 кан.долл за акцию получила нетто 872 млн.кан.долл или 823 млн.долл США. Камеко 21 декабря 2009 года, прождав с апреля 2009 годадля того чтобы акции восстановились в цене и достигли 10,25 кан.долл за акцию полностью выходит из Центерры продав весь свой пакет в 88 618 472 акции. Весь процесс перехода от соглашений 2007 года, включая иски, налоговые претензии со стороны КР, которые таки не вступили де факто в силу, к соглашениям 2009 года вызывает вопросы и сомнения.

^ Потери от соглашений от 2009 года

КР с точки зрения соглашений по проекту Кумтор от 2003-04 года, улучшила свои позиции путем увеличения доли в Центерре с 15,66% до 32,75%, увеличения представительства в Совете директоров Центерры от КР до 2 человек, получения различных компенсаций и выплат в денежной форме и более оптимального налогового режима. Но это было сделано в обмен на увеличение концессионной площади на 16 тыс.га. К тому же, базой или основой сравнения новых условий соглашения от 2009 являются соглашения от 2003-04 года, которые значительно ухудшили интересы КР, даже в сравнении с соглашениями 1992-94 годов

  1. Увеличение доли КыргызАлтына в Центерре произошло за счет передачи 25 300 000 акций Камекои выпуска Центеррой 18 232 615 казначейских акций в пользу КыргызАлтына. С точки зрения Камеко - она передала этот пакет и продала все оставшиеся 88 618 472 акции по цене за акцию 10,25 кан.долл. Пакет акций Камеко в Центерре в 2004 году стоил 588,6 млн. кан.долл и спустя 5 лет Камеко продает свой пакет за 908 млн.кан. долл. Разница составляет 319,4 млн.кан.долл (300 млн.долл США), что является приростом стоимости пакета акций Центерры, которой владела Камеко;

  2. 2 члена Совета директоров Центерры представлены от КыргызАлтына, при этом один из них должен быть независимым от Правительства КР. Данная позиция ущемляет и ограничивает интересы КыргызАлтына по количеству членов в СД Центерры и не соответствуют принципам корпоративного управления с точки зрения законодательства Канады и обладания пакетом в 32,75%. Совет директоров Центерры в 2011 году номинировал Алдашева Н в свой состав с учетом того факта, что КыргызАлтын владеет крупнейшим пакетом акций, а также пожеланий Правительства КР. КОК и КГК полностью становятся дочерними компаниями Центерры и согласно уставов этих компаний Совет директоров, исполнительные органы полностью контролируется Центеррой;

  3. В проспекте вторичного предложения от 2009 года акций Центерры указано, что по месторождению Кумтор было добавлено запасов (резервов) на 1,3 млн.унций (40,43 тонн) золота, а также было расширение концессионной площади на 16 тыс.га, включая дополнительные (штокворковый и SB зоны, Юго-Западный участок) и две лицензии были выданы на разработку Коендинского и Карасайского участков, которые значительно увеличили ресурсы Центерры. В случае дополнительной эмиссии казначейских акций под прирост резервов Кумтора увеличение капитализации Центерры расчетно могло составить700 млн.долл;

  4. Соглашение 2009 года расширяет концессионную площадь и дополнительно передает 16,3 тыс.га в концессию Центерре, включая часть земель в 240 га Сарычат-Эрташского заповедника. При этом неясен будущий потенциал по запасам золота этого участка и оценка компенсаций по экологическому ущербу.


^ Выводы по анализу всех соглашений

  1. С начала запуска проекта Кумтор и при последующих реструктуризаций КР финансово проигрывала и месторождение Кумтор, потенциально, не приносит «справедливую» пользу и выгоду КР. При этом изменения соглашений от 2003-04 годов были самыми «невыгодными» с точки зрения интересов КР и весь процесс согласований и санкционирований от КР, а также вопросы оценки и включения активов в созданную Камеко компанию Центерра не может не рассматриваться без влияния высших должностных лиц КР и без коррупционной составляющей;

  2. Запуск проекта Кумтор и постройка фабрики была осуществлена с минимальным риском для инвестора – Камеко где, фактически, собственных средств им было вложено только на 3,4%. При этом непонятны с экономической точки зрения размеры и целесообразность управленческих вознаграждений КОК и КГК. То есть инвестор, в данном случае Камеко, максимально снизила свои финансовые риски. Далее, в ходе реструктуризации 2003-04 года доля КыргызАлтына и соответственно потенциал Кумтора был осознанно занижен на фоне переплаты в виде акций за приобретаемые активы, включенных в Центерру. Тем самым Камеко получила большую долю акций, чем было бы при справедливом распределении, где КыргызАлтыну должно было причитаться, оценочно, 44-46% доли в Центерре. Более того, по новым соглашениям от 2009 года доля КыргызАлтына в Центерре (передача акций Камеко КыргызАлтыну) была оценочно в денежной форме откорректирована только на прирост запасов (резервов) Кумтора;

  3. С точки зрения корпоративного управления более 2/3 в Совете директоров Центерры и прочих наблюдательных органов всегда контролировалось не КыргызАлтыном, а другими субъектами (в настоящий момент текущим менеджментом Центерры, а не собственниками), вне зависимости от того какой долей владел КыргызАлтын. С точки зрения корпоративного управления КыргызАлтын, практически, не имела и не имеет влияния на операционные компании Центерры КОК и КГК. Доля КыргызАлтына в Центерре никогда не превосходила 33%, не зависимо от того как, каким образом запасы и ресурсы Кумтора учитывались и подтверждались, включая дополнительные, полученные в результате геологоразведочных работ.
  1   2   3   4   5   6

Похожие:

Отчет рабочей группы по проведению социально-экономической экспертизы Декабрь 2012 Оглавление Глава Экономико-финансовый анализ распределение долей (акций) между кыргызской стороной и канадской компанией «Камеко» iconИнструкция по проведению электронных закупок товаров, работ, услуг...
Инструкция по проведению электронных закупок товаров, работ, услуг ао «Самрук-Қазына» и организациями пятьдесят и более процентов...
Отчет рабочей группы по проведению социально-экономической экспертизы Декабрь 2012 Оглавление Глава Экономико-финансовый анализ распределение долей (акций) между кыргызской стороной и канадской компанией «Камеко» iconОтчет о выполнении прогнозного плана (программы) приватизации государственного...
Перечень подлежащих приватизации акций (долей), находящихся в областной государственной собственности
Отчет рабочей группы по проведению социально-экономической экспертизы Декабрь 2012 Оглавление Глава Экономико-финансовый анализ распределение долей (акций) между кыргызской стороной и канадской компанией «Камеко» iconКатегория (тип) размещенных акций: обыкновенные
Способ размещения акций: распределение акций среди учредителей акционерного общества
Отчет рабочей группы по проведению социально-экономической экспертизы Декабрь 2012 Оглавление Глава Экономико-финансовый анализ распределение долей (акций) между кыргызской стороной и канадской компанией «Камеко» iconСостав рабочей группы по вопросу участия кыргызской республики в таможенном союзе
Руководитель Рабочей группы, Заместитель Генерального Секретаря Интеграционного Комитета ЕврАзЭС
Отчет рабочей группы по проведению социально-экономической экспертизы Декабрь 2012 Оглавление Глава Экономико-финансовый анализ распределение долей (акций) между кыргызской стороной и канадской компанией «Камеко» iconАнализ социально экономического развития Партизанского городского...
Анализ социально – экономического развития за 1 квартал 2012 год показал, что развитие в экономической и социальной сферах жизни...
Отчет рабочей группы по проведению социально-экономической экспертизы Декабрь 2012 Оглавление Глава Экономико-финансовый анализ распределение долей (акций) между кыргызской стороной и канадской компанией «Камеко» iconДля размещения на сайте телефонограмма для рабочей группы мбоу сош №№95,80,25
Ленина, 28а состоится совещание рабочей группы преподавателей физической культуры муниципальных образовательных организаций по проведению...
Отчет рабочей группы по проведению социально-экономической экспертизы Декабрь 2012 Оглавление Глава Экономико-финансовый анализ распределение долей (акций) между кыргызской стороной и канадской компанией «Камеко» iconСводная таблица работы членов румк укрупненной группы специальностей...
Машиностроение и материалообработка по проведению внешней экспертизы профессиональных модулей в оу по специальности
Отчет рабочей группы по проведению социально-экономической экспертизы Декабрь 2012 Оглавление Глава Экономико-финансовый анализ распределение долей (акций) между кыргызской стороной и канадской компанией «Камеко» iconСводная таблица работы членов румк укрупненной группы специальностей...
Машиностроение и материалообработка по проведению внешней экспертизы профессиональных модулей в оу по специальности
Отчет рабочей группы по проведению социально-экономической экспертизы Декабрь 2012 Оглавление Глава Экономико-финансовый анализ распределение долей (акций) между кыргызской стороной и канадской компанией «Камеко» iconСводная таблица работы членов румк укрупненной группы специальностей...
Машиностроение и материалообработка по проведению внешней экспертизы профессиональных модулей в оу по профессии
Отчет рабочей группы по проведению социально-экономической экспертизы Декабрь 2012 Оглавление Глава Экономико-финансовый анализ распределение долей (акций) между кыргызской стороной и канадской компанией «Камеко» iconАналитическая записка по итогам социально – экономического развития...
За январь-декабрь 2013 года социально-экономическое развитие района по сравнению с этим же периодом 2012 года характеризуется следующими...

Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2014
контакты
skachate.ru
Главная страница